多元化业务未成气候，康佳集团前景黯淡

编辑 | 虞尔湖

出品 | 潮起网「于见专栏」

(资料图片仅供参考)

在过去总提到的地产黄金十年，同样也是传统行业发展最鼎盛的时期。直到一批互联网企业的兴起，传统制造业受到了不同程度地冲击。两者的发展规模此增彼减，一个走向上升周期，另一个则走向下坡路。昔日的电视行业霸主康佳集团，就是一个典型走向式微的传统企业代表。

在最近三个财报年度，康佳集团的扣非净利润均为负数，说明康佳集团近几年的盈利能力存在不小的问题。

更重要的是当前康佳彩电、白电等老业务增长乏力，半导体等新业务又难挑大梁，短期内都无法成为业绩增长的动力。

业绩下滑资金短缺，康佳举步维艰

康佳集团的前身是广东光明华侨电子工业公司，在1991年重组成为股份制公司，第二年便顺利在深交所上市，也是深圳第一个产值过百亿的工业企业。

作为一家在资本市场经历了31年风雨的老牌上市公司，康佳集团似乎已在行业中失去竞争优势。2003年至2008年期间，康佳都是国内彩电品牌的销量冠军，但这份辉煌的历史也停留了在过去。

那时候的电视刚刚从 CRT过渡到了 LCD，康佳又进军了地产，错过了行业升级的机会，从2011年开始，公司就一直处于亏损状态。

这也让康佳的股东们产生了分歧，管理层出现了几次大变动。2015年，康佳集团大股东和小股东之间的矛盾终于浮出水面。持续半年的这场内部股东斗争中，让康佳集团的股票被停牌了三个月，损失金额高达12亿多。

而康佳公司的彩电业务在收入中所占的比例也在逐年下降。

数据显示，康佳2018到2021年的彩电业务营收分别是98.92亿元、87.66亿元、75.20亿元、73.00亿元，同比降幅分别是17.53%、11.39%、14.21%、2.92%。

随后互联网企业先后进军家电行业，凭借更具竞争力的价格和新颖的功能设计大肆掠夺市场和消费者。在互联网企业的强势冲击下，传统家电品牌无一能幸免。

近日，康佳发布了2023年一季报。报告期内，康佳实现营收46亿元，同比下降44.7％；实现归母净利润1.53亿元，同比增长46.12％。

营收下滑幅度如此大，净利润却反常地实现高增长，主要是因为康佳集团在去年同期的净利润为负14亿。

再回顾下2022年康佳的财报数据，全年营收296亿元，同比减少39%；归母净利润为亏损14.7亿元，同比减少262%；扣非归母净利润为亏损26.6亿元，同比增长18%，且自2011年以来，该项指标均为负。

康佳集团在2022年财报中提到今年将聚焦“新能源科技、半导体和消费类电子”的三大主线业务。企业在公告成绩单时，向来喜欢“报喜不报忧”。从财报中看到康佳所要着重发力的三大业务，其发展状况并不乐观。

2022年消费电子业务同比下滑21%，半导体业务同比下滑58%，新能源环保业务同比下滑64%，这些数据都透露出康佳的主线产业面临较大挑战。

在行业竞争愈发激烈的情况下，产品力是最佳的防御武器，而优秀的产品力，建立在足够的技术支撑和创新研发能力之上。

康佳在2016年的研发投入只有0.88亿，从2017年开始研发费用已由3.30亿元增至2021年的6.16亿元。或许是资金无以为继，到了2022年康佳的研发费用开始缩水，下降11.7%，只有5.44亿。

对于家电行业而言，随着产品生命周期的不断缩短以及层出不穷的竞争新品上市，这都意味着技术创新才是家电企业生存和竞争的最重要因素。只有持续的进行研发投入，才能保证企业自身有能力不断地推陈出新，以此抢占市场份额，赢得生存空间。

虽然拉长周期看，康佳近几年的研发费用率的确有所上升，但是尚未达到高科技产业3%研发费用率的合格线，更别说与竞争对手相比了，这让人不免担心康佳未来的发展前景。

赔本赚吆喝的彩电业务

由于家电行业竞争异常激烈，价格战成为各大品牌的常规竞争手段，导致行业整体处于薄利的状态，但康佳集团在这方面的问题尤其突出。

财报显示，2022年康佳彩电业务营收比重从2021年的14.8%上升到16.9%，光看这个比例似乎彩电业务有所好转，但细看之下，却发现彩电业务的销售额从73亿下降到50亿，毛利率也同比下滑6.3%。

这说明在过去一年，康佳集团的彩电业务是用亏损换市场。在激烈的竞争中，康佳为了维持自己的市场份额，采取了价格低廉的战略。

但这个策略无异于饮鸩止渴，长期来看，这不仅极大地压缩了公司的利润，还会导致日后高端化战略遇阻。

另外，对于彩电行业来说体育营销一直是备受推崇的方式，近几年海信和TCL在体育赛事赞助上的互相角力可见一斑。

特别是去年最火热的世界杯上，海信成为官方赞助商消息一出，当月的出货量就飙升到第一的位置。TCL则通过赞助球队和签约球星刷足了存在感。

再看康佳，其在营销方面颇有破罐子破摔的意味，投入费用是直线下降。康佳在2019年至2022年期间的销售费用分别是23亿、18.26亿、12.24亿。

节省了这么多的费用，但康佳在这三年既没有挣到钱，也没有赢得市场。

无论背后的原因是什么，康佳如今手里的资金的确不够用了。从历年财报数据中，可以发现康佳集团从2016年开始，其经营现金流就一直呈现为负数。

钱都花到哪里去了？或许是为节省时间又或许是为了一步到位，康佳集团在多元化策略中的一个重要环节就是“买买买”。从2018年康佳花费4.5亿买下新飞电器开始，后来又陆续买下了倍科电器的滚筒洗衣机项目、和电路板企业明高科技。

多元化转型收效甚微

伴随着彩电业务的不断萎缩，康佳整体的业绩表现也不容乐观，尤其是近三年康佳扣非净利润大幅扩大的同时，营收也出现了持续下滑。财报显示，康佳的营收从2019年的551.19亿元降至2021年的491.07亿元，扣非净利润亏损从18.76亿元扩大至32.51亿元。

烂船也有三分钉，何况还是风光了十多年的行业霸主。康佳集团在业绩持续低迷，企业经营资金不足的时候，选择了卖地自保。

按照过往五年的数据来看，康佳集团陆陆续续卖出了13项大宗资产或者股权转让的项目，合计总金额接近90亿。这笔高额资产让康佳在后面数年转型阵痛期里，有足够的运营资金支撑下去。更直接一点说的话，康佳集团在最近几年一直依靠补助和出售资产来维持业绩。

另外就是在2012年至2021年这十年时间里，康佳的总亏损金额已经超过百亿，资金缺口越来越大。因而变卖资产的策略依旧在继续着，在2022年上半年就有消息爆出，康佳集团将2021年10月份拍下的三宗地块打包100%股权出售。

但当能卖的资产都卖得差不多的时候，康佳是否转型成功了呢？恐怕并没有。

很早之前，康佳对于自己逐渐落后于竞争对手的状况，是有着清醒认识的，因此曾试图从多个方向和维度来寻求第二增长曲线。

康佳集团的多元化转型之路从2018年就开始了，在转型初期就大刀阔斧地迈向半导体、新能源、环保、ALOT和产业园区等多个行业，从政府环保项目中的污水治理，到前几天火热的光伏和锂电池等等，我们都能从中看到康佳的身影。

但这些新的产业，都是需要进行长期投入才能见到成效的，从这几个产业目前在康佳整体营收中微乎其微的占比就能发现，康佳多元化布局距离收获期还有很长的一段距离。

因此转型的口号喊了这么多年，康佳集团目前仍然是一个以传统业务加工和贸易为主的企业。

没能抓住时代变化的节奏，也错失了行业升级的重要时机，康佳在其发展的关键路口，接连走错了方向。

康佳似乎一直在试探正确的道路，但是又没有找到正确的道路。甚至康佳集团在多元化的道路上，也走了许多年的弯路。

2014年康佳说要做智能电视互联网平台；2016年提出来“软件+硬件”的口号；2017年换成“投控+金融”，到了2018年康佳又开始提出划分四大集群。在转型方向和战略上的摇摆，让康佳的多元化业务迟迟没有形成规模。

眼花缭乱的战略下，其实主营业务还是工贸、彩电和白色家电等。尤其是工贸业务，其实就是赚取液晶屏加工费和上下游分销费用而已。完全属于是门槛低且利润低的业务，康佳工贸的利润率只有0.86%。

比起康佳一心向着新兴产业，友商们则倾向于持续扩大彩电业务的生态圈。如海信电视押宝激光电视；TCL凭借上游华星光电面板资源的支持，推出了量子电视；创维则是成为了国内首家具备OLED电视模组自制能力的企业。

多元化是一把双刃剑，成功转型的企业走上康庄大道，但是更多的是精力分散之后面临竹篮打水一场空的结局。康佳集团的现状，似乎开始走向了后者，连年的营收下滑着实很难让外界相信其变革的实力。相比之下，TCL和海信这些同行们则表现出了更有力的经营韧性。

结语

诚然康佳在彩电业务的大滑坡，有行业整体走向衰退的客观原因，但康佳在市场敏锐度上的迟缓也是不争的事实。

不管怎么说，今天的康佳仍处于相对较为艰难的时期。如今能看到康佳集团在多元化转型的方向上努力奋战着，着重提升产业配套体系的建设。希望康佳集团能尽快找到破解经营困境的“良方”，重回巅峰状态。

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